日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
钢铁行业:周报--钢价恢复上涨 库存继续下降
关键因素一:钢价恢复上涨,毛利有所回升.
本周國內鋼價小幅上漲,長材漲幅大于板材。近期原本預期中的旺季鋼價上漲表現并不樂觀,這主要源于需求恢復較往年啟動得相對較晚。雖然本周鋼價恢復上漲,但預期在需求緩慢恢復期會出現一定的反復。不過總體來看,鋼價后期震蕩向上的概率依然要大,主要有以下幾點原因:1在粗鋼日產量屢創新高的情況下,供給能力的發揮正在接近極限,一旦后期需求端出現較大力度的恢復,供需格局將出現明顯改善;2估算的各品種盈利水平依然處于較低的位置,鋼價下探的時間和幅度并不大;3外需復蘇帶動近期國際鋼價持續上漲,對國內鋼價形成有效支撐。
关键因素二:矿石价格本周上涨,涨幅大于钢价.
在鋼價上漲的情況下,本周礦石價格的上漲并不意外。雖然長期來看,礦石高盈利帶動的產能加速擴張將逐步緩解偏緊的供需格局,但由于當前礦石供需局面的形成也非一朝一夕,故短期礦石價格的強勢地位可能仍將繼續維持。在后期鋼價看漲概率較大的情況下,礦石價格可能也將繼續跟隨鋼價上漲,不過由于產量繼續上行的空間可能較為有限,礦石價格的上漲將更多跟隨鋼價,聯動性的體現會更加明顯。
關鍵因素三:社會庫存繼續下降,庫存步入穩定下降周期.
社会库存本周下降3.46%,其中长材下降4.43%,板材下降2.31%。虽然季节性需求恢复的启动从时间与力度上均较以往有所推迟,但从自3月中旬即持续下降的社会库存来看,需求环比仍然出现了一定程度的复苏。预计至少在5月前,社会库存将处于稳步下降通道。
投資建議:關注長材品種、具備業績優勢及一定彈性的公司.
本周鋼鐵行業指數上漲2.59%,跑贏滬深300的幅度為3.25%。需求啟動帶動的鋼價上漲盈利恢復將使得彈性品種具備較大優勢,建議關注長材占比高的彈性品種八一鋼鐵,同時由于需求是否已經完全啟動尚存在一定不確定性,具備業績優勢的新興鑄管與寶鋼股份也值得關注。
